發(fā)布時間:2024-10-23 09:46:48 編輯:
9月,在宏觀利多情緒大幅升溫與基本面利好共振的刺激下,國內(nèi)三大油脂大幅上漲,在國慶假期之后也是高開并維持高位震蕩走勢。不過目前國內(nèi)豆油、棕櫚油、菜油價格均已到達年內(nèi)最高位,后續(xù)能否繼續(xù)維持強勢?
回顧近半年走勢來看,5月初至8月中旬,國內(nèi)豆油與CBOT大豆同步下跌,但國內(nèi)豆油11%的跌幅遠低于CBOT大豆22%的跌幅;8月中旬至9月底,二者同步反彈,但國內(nèi)豆油漲幅達12%,高于CBOT大豆10%的反彈幅度;10月初至今,二者走勢分化,國內(nèi)豆油高位盤整,CBOT大豆則再度跌破1000美分/蒲式耳整數(shù)關口并測試前低960美分/蒲式耳一線支撐。
正信期貨油脂油料分析師張翠萍告訴期貨日報記者,隨著10月USDA報告公布,美豆豐產(chǎn)基本成定局,北美作物生長題材的計價交易基本結(jié)束,市場轉(zhuǎn)向美豆上市節(jié)奏和南美天氣計價。從當前的數(shù)據(jù)來看,北美收獲進度較快,大豆上市節(jié)奏緊湊,供應壓力集中兌現(xiàn);南美初播干旱環(huán)境被巴西降雨改善,市場短期缺乏天氣交易題材;CBOT大豆承壓,自10月初再度回落尋底。
“近期美豆承壓走弱,一是巴西產(chǎn)區(qū)迎來持續(xù)降水,緩解旱情,播種預期順利;二是北美產(chǎn)區(qū)天氣干燥,收割工作順利,豐產(chǎn)格局確立;三是美元指數(shù)繼續(xù)走強施壓。”國聯(lián)期貨油脂油料分析師蘇亞菁說。
近期,巴西產(chǎn)區(qū)天氣改善,大豆播種步伐有望加快,產(chǎn)量前景保持樂觀,巴西國家商品供應公司(CONAB)預計2024/2025年度巴西大豆產(chǎn)量為創(chuàng)紀錄的1.66億噸,同比提高12.7%。徽商期貨油脂油料分析師郭文偉表示,受前期干旱的影響,巴西大豆播種進度偏慢,尤其是最大主產(chǎn)州馬托格羅索州,往年正常播種時間在9月中旬,今年往后推遲一周至9月中下旬才開始播種。而從整體速度來看,截至10月13日,巴西大豆播種率為9.1%,遠低于前3年的均值21.4%。10月下旬巴西大豆產(chǎn)區(qū)的天氣預報顯示全國大部分地區(qū)繼續(xù)降雨,特別是在馬托格羅索州中北部,土壤濕度已經(jīng)超過80%,有利于推進巴西大豆播種進度。
此外,蘇亞菁介紹,截至10月10日當周,美國年度大豆出口銷售凈增加170.3萬噸,符合市場預估,2024/2025年度美國大豆累計銷售量為2184.1萬噸,去年同期為2079.6萬噸;截至10月10日當周,2024/2025年度美國對中國大豆的銷售量為100萬噸,前周為58.3萬噸;截至目前,今年中國累計采購量為912.1萬噸,去年同期為987.8萬噸。
“值得注意的是,美國環(huán)境保護署最新數(shù)據(jù)顯示,可再生燃料生產(chǎn)利潤不佳,D4和D6的9月RIN生成量均環(huán)比下降超過4%,延續(xù)8月的下降趨勢,部分工廠近幾個月宣布關閉生產(chǎn)設施或放棄可再生轉(zhuǎn)換計劃。”郭文偉稱,美國環(huán)境保護署數(shù)據(jù)顯示,美國國內(nèi)生物柴油生產(chǎn)下降了4.3%,可再生柴油生產(chǎn)下降了21%,導致美豆油需求減少,降低美豆壓榨需求。
“作為原材料,美豆直接影響其壓榨副產(chǎn)品豆油及豆粕的走勢。不過,從商品自身及相關品種的金融屬性看,豆油較豆粕更容易受外圍因素的影響,豆油計價中成本邏輯被弱化;當相關油脂驅(qū)動較強時,豆油大多跟盤運行,與原料走勢分化,或與原料方向一致但強度更大。”張翠萍說。
展望后市,郭文偉認為,美豆階段性供需寬松格局抑制期價走勢,國內(nèi)豆油主要依靠進口大豆壓榨,豆油成本端支撐減弱,帶動豆油期價回調(diào)整理。
蘇亞菁表示,目前美豆產(chǎn)區(qū)干燥,本周收割進度在八至九成,總體較為順利;美豆出口銷售維持正常進度,國內(nèi)買船持續(xù),后續(xù)仍需關注出口銷售進度;巴西迎來持續(xù)降水,緩解了前期旱情擔憂,但仍需關注作物生長期的天氣變化;等待美國總統(tǒng)選舉結(jié)果,美豆整體震蕩偏弱運行。國內(nèi)方面,大豆庫存同比偏多,豆油壓力較大,但近期走勢上跟隨宏觀和棕櫚為主,棕櫚產(chǎn)地供應端仍有故事,價格較為堅挺。
“回歸到節(jié)后的行情,東南亞棕櫚油減產(chǎn)、中加貿(mào)易爭端等待定論、國內(nèi)宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好等反映到盤面上,豆油跟隨菜棕油高位盤整,與再度尋底的CBOT大豆形成較大反差。當然,成本弱勢拖累豆油一度弱于菜棕油。”張翠萍提示,在四季度消費旺季到來之際且菜棕出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之前,CBOT大豆的回調(diào)將不會帶來豆油大幅度甚至同等幅度的回調(diào)。
美豆階段性供需寬松格局抑制期價走勢。在四季度消費旺季到來之際且菜棕出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之前,CBOT大豆的回調(diào)將不會帶來豆油大幅度甚至同等幅度的回調(diào)。
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